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Pension funds asset allocation: Evidence from Switzerland

English title Pension funds asset allocation: Evidence from Switzerland
Applicant Salva Carolina
Number 189137
Funding scheme Project funding (Div. I-III)
Research institution Institut d'analyse financière Université de Neuchâtel
Institution of higher education University of Neuchatel - NE
Main discipline Science of management
Start/End 01.03.2020 - 31.08.2022
Approved amount 193'552.00
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Keywords (5)

Asset allocation; Cash management; Risk-taking; Cash holdings; Pension funds

Lay Summary (French)

Lead
Les différents systèmes de retraite dans le monde font face à des défis similaires suite à une hausse de l’espérance de vie et des taux d’intérêt bas. Afin d’assurer leur solidité, les caisses de pension devraient revoir certains aspects critiques, comme les cotisations, les niveaux de prestations, ainsi que les performances espérées des investissements. Alors que les cotisations et prestations dépendent des lois et décisions politiques, les institutions de prévoyance peuvent décider des allocations d’actifs, élément clé pour la performance de leurs investissements.
Lay summary

Titre du projet de recherche

L’allocation des actifs des caisses de pension : Le cas de la Suisse

Lead

Les différents systèmes de retraite dans le monde font face à des défis similaires suite à une hausse de l’espérance de vie et des taux d’intérêt bas. Afin d’assurer leur solidité, les caisses de pension devraient revoir certains aspects critiques, comme les cotisations, les niveaux de prestations, ainsi que les performances espérées des investissements. Alors que les cotisations et prestations dépendent des lois et décisions politiques, les institutions de prévoyance peuvent décider des allocations d’actifs, élément clé pour la performance de leurs investissements. 

Contenu et objectifs du travail de recherche

L’objectif est de comprendre les forces qui déterminent les décisions d’allocation des actifs dans les caisses de pension. À ces fins, nous étudions les questions suivantes, qui sont négligées dans les études existantes. D'abord, pourquoi certaines caisses de pension détiennent autant de liquidités, et si une partie ne pourrait pas être réinvestie dans des actifs offrant un rendement espéré plus élevé. Ensuite, si les conditions actuelles du marché financier ont conduit les caisses de pension à réorienter leurs allocations d’actifs dans des investissements plus risqués, pour obtenir plus de rendement.

Contexte scientifique et social du projet de recherche

Il existe des preuves convaincantes que le contexte économique actuel incite les investisseurs à réorienter leurs allocations en actifs vers des investissements plus risqués. Cependant, nous ne savons pas encore comment les caisses de pensions agissent face à des taux d’intérêt bas et si elles recherchent des investissements plus risqués. Quels facteurs incitent ou retiennent la prise de risque? Il est important de comprendre ces questions en raison des conséquences que ces réallocations peuvent avoir sur la stabilité financière et sur l’évolution des prestations de retraite d’une large partie de la société.

Direct link to Lay Summary Last update: 30.01.2020

Responsible applicant and co-applicants

Employees

Abstract

Retirement-income systems around the world face similar challenges. Rising life expectancy means that pension funds must distribute benefits longer, and an unfavorable financial environment of low interest rates implies lower returns on accumulated capital. These together translate into pension funds’ assets growing much slower than their liabilities, threatening the goal of providing adequate retirement income. To ensure that the overall pension system is robust enough, pension funds should revise critical aspects, such as contributions, benefits, and investment performance. While both contributions and benefit levels depend on regulatory policies, pension institutions have wide discretion on asset allocation decisions, a key determinant of investment performance. The main goal of this project is to expand our understanding of the forces that shape asset allocation decisions in pension funds, a critical issue to ensure adequate performance defined as investment returns. To this end, we focus on the following two broad questions that have been neglected in existing studies. First, why pension funds hold so much cash and whether some could be reinvested in assets with higher expected investment returns. Second, whether current financial market conditions have led pension funds to shift their asset allocations towards riskier investments in the search for yield. We evaluate both questions in the context of Switzerland.
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